リベラリズムと保守主義

アメリカではベストセラー。


この本の根底にあるのは、
アメリカではリベラリズムと保守主義が振り子のように代わる代わる現れるという単純な史観であり、
それは単純すぎるきらいもあるがその分話をわかりやすくしている。


ロナルドレーガンのレーガノミクスに始まるアメリカの新自由的政策によって、
政府は過度の規制緩和を進め、
それが金融セクターに於いてはクレジットバブルという時限爆弾を作ってしまった、
というのが議論の一番の柱だ。


それが金融工学という現代的ツールを利用することで莫大な損失を生む結果となった。
金融機関はサブプライム証券を切り刻んでいかにもリスク管理がなされているかのように証券化し、
それを世界中に売りさばいた。
しかし、
理論上は相関の低い資産を組み合わせてポートフォリオのリスクを低減しているように見えても、
住宅バブルの崩壊のようなマクロ経済ショックが起こると一気にデフォルトが発生し、
証券化商品は紙くずと化してしまう。


しかし、
サブプライム関連の損失は全体から見るとそれほど大きなものではなく、
それを引き金にして、
過度なレバレッジによる信用収縮が起こったことがこれほどまでの損失を出した主因であるという。


そこで筆者はレバレッジ規制やグラススティーガル法（商業銀行と証券会社を分離する法律）の復活まで踏み込んだ提言をしている。


難しいのは保守主義も７０年のリベラリズム（大きな政府）の失敗から生まれたものだと言うこと。
正解はよくわからない。


訳文はこなれてない印象で読みやすいとは言えない。
また、
アメリカの制度的問題を論じるところでは知識がないので少々退屈に感じてしまう。


ただし、
野村証券のエコノミストによる解説文は非常に良いサマリーになっている。